2016年六大稀土集团整合完成，并形成了南北两大价格联盟，混乱的报价体系被系统性进行了梳理和整顿；供需紧平衡格局下易涨难跌！

2017年稀土生产配额约10.5万吨与需求约10万吨形成匹配，打黑、环保督查和收储常态化有效控制供给，调研发现社会库存和月产量已经难满足收储和刚需，价格预期持续上涨。

而黑稀土鉴于近年价格低迷，主要冶炼镨钕镝铽，其他中重稀土品种难生产；因此已经出现部分中重稀土品种供不应求的格局。十三五期间需求增速预期与GDP相当，价格望持续上涨。

基本面好转，价格上涨持续性强。我们认为本次价格上涨除收储打黑外，和稀土自身的基本面好转密不可分。按照我们的测算，镨钕供需已处于紧平衡或者略有短缺的状态。从现货市场反馈的情况来看，镧铈等品种的供应出现一定程度的紧张。仅从基本面的情况来看，轻稀土好于重稀土。

2015年美国钼业公司破产，行业减少稀土供应量5900 吨。从美国地质调查局的数据（合规稀土）来看，2016 年全球稀土产量12.6 万吨，同比负增长3%。而稀土的下游应用有扩大趋势，镨钕的最重要下游钕铁硼的产量连续保持高增速（8%左右）。稀土供应保持稳定的的情况下，镨钕出现短缺只是时间问题。

让我们捋一捋目前稀土行业正在发生什么事情。

1.需求：没有特别好，但也不差，新能源车应用指明增长方向。大家看看磁材公司的一季报就知道了，并没有特别的智能化在那个，甚至风电较差;但由于汽车、电子行业需求还比较稳，特别是新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强，需求方向是向好的。

2.收储：基本兑现去年的政策预期，价格预期向好。少量多次，大集团报价逐步提升，估计还会持续到四季度，虽然最近几次收储总是收的量不太够，但营造了一个后续持续看涨的氛围，大家认为好戏在后头。

3.打黑：运动式打黑向常态化打黑转化，打黑的思路、水平、境界达到多年来的新高度。我们认为，工信部领导此次打黑确实在很用心的做，从重视程度、技术上都达到了前所未有的高度，这可以说是除了“大大画圈”的完美状况下最好的结果，达到了“尽责性打黑”和“技术性打黑”的新高度。我们还能奢求什么呢?在现有的稀土行业独特的政策、行业生态下，工信部领导已经做到了接近极致，工作思路已经从“运动式打黑”向“常态化打黑”转化，而且执行力强。这就像保守疗法，不见得非要开刀，持续的按摩可能更加现时有效，符合现实。照此坚持下去，很多目前看似解决不了的问题是能够在发展中逐步解决的。

4.环保：不含糊，持续压制供应。从去年开始的环保核查的严厉程度大家都有感受，对于稀土行业供应是个很重要的压制因素，但据我们了解纯粹因为这个因素关停的稀土厂家不算特别多。

5.库存：整体水平较低，价格起来有补库需求。从中长期看，2011-2015年底持续下跌，整体的行业库存已经系统性降低;2016年以来的政策预期也出现了较大的反复和震荡，更加使得行业观望情绪弥漫，库存持续维持低位。从年初至今，稀土价格稳步上涨逐步修复了先前的悲观情绪，政策的逐步落地进一步加强了信心，我们认为接下来行业补库需求会逐步起来。

6.预期：存在切实预期差。与去年不同，整个行业在去年政策低于预期的惨痛教训下陷入沉默，政策层的做法更加低调务实，政策预期维持低位，这使得大家又对稀土这个领域重新积累了神秘感。目前股价相比往年稀土价格上涨氛围中的表现确实滞涨，存在切实的预期差。